一年前，在首屆中國國際進口博覽會開幕式上科創(chuàng)板宣告設立；一年后，交易已滿百日的46家上市企業(yè)總市值高達5708億元。
僅從環(huán)保行業(yè)來看，迄今，包括路德環(huán)境、無錫德林海、江西金達萊、金科環(huán)境、南京萬德斯和卓越新能源在內的6家環(huán)保企業(yè)已獲科創(chuàng)板受理，狀態(tài)分別是已受理、已問詢、已問詢、已問詢、和提交注冊、注冊生效。
6家環(huán)保“預備軍”候場
相比于已揭曉部分擬高市盈率發(fā)行、動輒幾十億融資規(guī)模的公司來說，時下的科創(chuàng)板“環(huán)保大軍”募資胃口確實不大。從募資情況來看，6家環(huán)保企業(yè)的首發(fā)募資需求均值低于目前科創(chuàng)板已上市企業(yè)均值。上市標準大多采用方案一，是對凈利潤和營業(yè)收入有硬性要求的**條款。其中，從新三板退出進而轉戰(zhàn)科創(chuàng)板的金達萊，在融資規(guī)模上稍顯突出。
具體至6家企業(yè)的擁有的核心技術，從經(jīng)營范圍來看，大多集中在水污染治理及裝備制造：深諳高難度成套裝備制造技術的萬德斯，可實現(xiàn)高濃度難降解廢水的深度處理、近零排放及資源化。路德環(huán)境則憑借自主研發(fā)的泥漿脫水固結一體化、有機槽渣微生物固態(tài)發(fā)酵等核心技術體系，以工廠化方式實現(xiàn)高含水廢棄物減量化、無害化、穩(wěn)定化處理及資源化利用。
德林海環(huán)保則從藍藻治理出發(fā)，率先提出“加壓滅活、原位控藻”的藍藻水華預防、控制技術路線。金科環(huán)境自主研發(fā)的GTMOST膜通用平臺技術有效解決了涉膜水廠用戶面對的膜元件不可互換的行業(yè)問題。而作為金達萊水污染治理裝備主打王牌的FMBR技術，進一步實現(xiàn)了在單一控制環(huán)節(jié)內同步降解生活污水中碳、氮、磷以及有機剩余污泥。
大產(chǎn)業(yè) 小企業(yè)？
對于這些以技術為主的行業(yè)翹楚來說，在科創(chuàng)板大有所為，對于現(xiàn)金流相對匱乏的環(huán)保中小企業(yè)尤其如此。然而，科創(chuàng)板并未迎來蜂擁而入“環(huán)?？?rdquo;。
盡管，環(huán)保擁有萬億級投資空間。在環(huán)境千年大計主題下，繼續(xù)深化落實生態(tài)文明、破解綠色難題是重中之重。因而進一步探究環(huán)保高速增長賽道，還可從兩大邏輯出發(fā)，一方面源自存量污染治理，另一方面則是增量需求滿足。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華曾強調，2019上半年生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)保持高速增長，達到41%。另據(jù)《全國城市生態(tài)保護與建設規(guī)劃(2015-2020年)》指出，到2020年，我國環(huán)保投資占GDP的比例不低于3.5%。受政策及上游行業(yè)經(jīng)營的帶動，環(huán)保業(yè)務的營收、利潤等長期保持了良好的發(fā)展勢頭。
環(huán)保類企業(yè)在資本市場上從未缺席，但也不曾大紅大紫。目前，滬深兩市上市企業(yè)共計3600家左右，環(huán)保板塊的企業(yè)數(shù)量占比不足2%。從市值來看，占比僅為0.75%左右，市值中位數(shù)6億元規(guī)模規(guī)模普遍偏小。國內知名券商曾指出，具備在環(huán)保技術上有所突破的新能源公司、創(chuàng)新治污技術應用等低能耗公司才可能被資本涉獵。而這一切需要的還是資金，且是有關于創(chuàng)新研發(fā)的高比例投入。
可見，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是大產(chǎn)業(yè)，但是環(huán)保企業(yè)大多是小企業(yè)，技術含量低、競爭門檻低。科創(chuàng)板的獨特之處，將給予擁有核心技術競爭力的中小環(huán)保企業(yè)更多發(fā)展契機，這也有別于以往借助傳統(tǒng)商業(yè)模式迅速擴張的粗放增長。截至2019年9月底，在榜單所統(tǒng)計的118家科創(chuàng)板IPO企業(yè)中，與節(jié)能環(huán)保相關的企業(yè)共有9家，占比7.6%。
支持“硬科技”中小企業(yè)
節(jié)能環(huán)保被列為“科創(chuàng)板重點支持的六大領域之一”，這既是國家戰(zhàn)略的重大布局，也是環(huán)保行業(yè)走向科創(chuàng)轉型的內在需求。包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設備、先進環(huán)保技術裝備、先進環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用等相關技術服務企業(yè)均在其列。不同于其他領域的“硬科技”，節(jié)能環(huán)保企業(yè)的科技屬性應體現(xiàn)在“攻堅破壁”綠色難題與技術研發(fā)的結合。
新科技帶來的經(jīng)濟增量也將反哺資本市場，從而帶來良性循環(huán)。在科創(chuàng)板的標準下，傳統(tǒng)的以投資運營、工程建設堆積體量環(huán)保企業(yè)難有機會。作為充分市場競爭的市場，環(huán)保企業(yè)沒有創(chuàng)新，很難獲取超額利潤，因此，毛利率可視為環(huán)保公司創(chuàng)新度的提示性指標?？苿?chuàng)板有效增強了資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關鍵核心技術創(chuàng)新，這正是目前環(huán)保行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題之一。
相對地，契機往往源于專注細分賽道，并進而逐步建立“護城河”。中小企業(yè)想要闖出一片天地，需要“自力更生”。從審核狀態(tài)來看，2019年第四季度，或將有多家節(jié)能環(huán)保領域公司密集登陸科創(chuàng)板?？紤]到環(huán)保產(chǎn)業(yè)的周期性對企業(yè)估值的影響，突破傳統(tǒng)模式下的技術創(chuàng)新發(fā)展才是估值內生增長及延續(xù)的關鍵。變動后新的環(huán)保行業(yè)格局也正在形成，未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進入“資本+技術”的雙輪驅動時代。
